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【玉树双向土工格栅】土工格栅厂家研究玻纤需求逐步复苏

作者:www.geogrid-liantuo.com(www.geogrid-liantuo.com) 发布于:2020/7/18 8:07:32 点击量:

【玉树双向土工格栅】土工格栅厂家研究玻纤需求逐步复苏

从宏观经济波动和欧盟反倾销的主要风险。如果全球经济低迷和欧盟对中国的出口土工格栅的高关税,有需求有一定负面影响。

云天化:2010-2011年中国太保预计为400亿元,5亿元的利润,EPS贡献0.$430.54元。与其他业务整合,预计10-11EPS0.$550.80,对应于10-11EPS32倍,20倍。未来盈利改善天安POM空间较大。短期估值不具有竞争优势,我们维持中性评级。

玻纤需求逐步复苏。自2009年第三季度玻璃需求的逐步复苏。国内厂家库存已降至正常水平。停车国内炉再点火,窑炉的下降也逐步提升负荷。

生产率增长放缓,扩张有序。金融危机后,土工格栅企业在相对谨慎的扩张计划,产能增长放缓。约18%的2010年国内企业的土工格栅生产能力,大大低于过去几年的30%,产量增长。施工米下的当前项目,在2011年的产能增长可能回落至10%。

扭亏为盈,均衡水平上还有上涨潜力。直流普通纱预期的25%左右的毛利率,更好的是低于历史水平(30%);电子纱,短切等需求良好.毛利率30%以上。随着玻纤行业的资本支出,高财务成本,毛利率,以获得25%的资本-30%的合理回报,相当于约4%-5%,ROA。2011年较少的新产能,如果需求保持增长,则土工格栅在2011年毛利率仍有潜力增加ROA。

国际,PPG在第二季度开工率年底将提高到满负荷生产状态。2010年上半年,中国土工格栅纱生产1.2500万吨,同比增长21.4%。

在恢复内需和出口,从电力需求的快速增长恢复。出口开始在土工格栅及制品上半年恢复出口62万吨,51%的增长。从经济刺激国内经济增长势头推动新兴的汽车,基础设施(管道,玻璃钢土工格栅等下游快速发展.)在电子行业景气向上,以及风力涡轮机叶片的需求增长,预计2010年国内销售额有望达到1.300万吨,同比增长21%。

中国玻纤:换股吸收合并增厚EPS44%。预计合并2010-2011EPS约0之前.50,0.70元;如果合并在2011年初完成,合并后2011年EPS约1.08元,对应动态PE18合并2011次。目前股价在换股价格附近,具有安全边际。未来股价驱动主要合并和土工格栅行业景气推动进步。超重给药时间,给药11PE20-22倍,相当于22-24元股票。


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